Repricing - पानी के भीतर स्टॉक - विकल्प

संयुक्त राज्य अमेरिका के अक्तूबर 16, 2008. उप प्रधानमंत्री बंधक संकट और जिसके परिणामस्वरूप आर्थिक मंदी ने बड़ी संख्या में कंपनियों के शेयरों पर काफी असर डाला है, वित्तीय सप्ताह की हालिया रिपोर्ट के मुताबिक शेयर विकल्प लगभग 40 प्रतिशत फॉर्च्यून 500 कंपनियों और हर दस कंपनियों में से एक में 50% से अधिक पानी के पानी के विकल्प होते हैं। रिपोर्ट प्रकाशित होने पर, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसतन लगभग 11,500 बाजार में गिरावट के दौरान कंपनी का सबसे महत्वपूर्ण रणनीतिक मुद्दों का सामना कर सकता है यह तथ्य कैसे पता है कि उनके स्टॉक विकल्प की योजनाएं, जो कर्मचारियों को प्रोत्साहित करने के लिए बनाई गई हैं, ने एक महत्वपूर्ण तत्व प्रोत्साहन खो दिया है। स्टॉक ऑप्शन को पानी के नीचे माना जाता है, जब उसका व्यायाम मूल्य अंतर्निहित स्टॉक के बाजार मूल्य से अधिक है पानी के नीचे विकल्पों की समस्या को संबोधित करने के कई तरीके, अपने स्वयं के लाभ और कमियों के साथ पारंपरिक रूप से, सबसे ज्यादा आम विधि अपने अभ्यास मूल्य को कम करके विकल्प को दोहराते हुए हैं, जैसा कि नीचे चर्चा की गई है, repricings अक्सर विभिन्न विनिमय कार्यक्रमों की एक विस्तृत विविधता के रूप लेते हैं, जिसमें प्रोग्राम शामिल होते हैं जिनमें इक्विटी मुआवजे के विभिन्न प्रकार जारी किए जाते हैं, जैसे प्रतिबंधित स्टॉक और प्रतिबंधित स्टॉक यूनिट आरएसयू, पानी के नीचे विकल्पों के बदले में, सभी repricings के समान होते हैं, फिर भी, सतत कड़ी मेहनत और प्रतिबद्धता के लिए एक प्रोत्साहन घटक को पुनः स्थापित करने का लक्ष्य है, साथ ही नियोक्ता के इक्विटी मुआवजा योजना की अवधारण क्षमता को बहाल करना। इंटरनेट और टेक्नोलॉजी शेयरों के ढहने से आने वाली बाजार में गिरावट के परिणामस्वरूप 2001 और 2002 में छिपने की महत्वपूर्ण लहर हुई। उस अवधि से सीखा सबक के परिणामस्वरूप महत्वपूर्ण विनियामक, लेखा और बाजार प्रथा के विकास हुए, इन घटनाओं के परिणामस्वरूप, हिस्सा, यह धारणा है कि कुछ कंपनियों ने विकल्प-पुनरीक्षण कार्यक्रमों को लागू किया था शेयर की कीमतों में बाद में गिरावट के बाद निराशाजनक आय की घोषणा करने के तुरंत बाद स्टॉक एक्सचेंजों ने विकल्प के पुनर्निर्माण के लिए शेयरधारक की मंजूरी, और संस्थागत निवेशकों और प्रॉक्सी सलाहकारों के नियमों को अपनाया है, जो शेयरधारकों को सलाह देते हैं कि वे प्रस्तावों को दोबारा देने के लिए वोट कैसे दें, अब लागू होते हैं विकल्प छिद्रण की संरचना पर एक महत्वपूर्ण प्रभाव। विकल्प की छंटनी के मुद्दे 2008 की अंतिम तिमाही के दौरान महत्व में वृद्धि होने की संभावना है क्योंकि कंपनियों ने अपने 2009 प्रॉक्सी बयानों में शामिल किए जाने के लिए आइटमों पर विचार किया है अगर शेयरधारक की स्वीकृति को पुनरीक्षण करने की आवश्यकता होगी आम तौर पर मामला, पानी के नीचे के विकल्प वाली कंपनियों को इस चुनौती को अपनी वार्षिक बैठक के संबंध में संबोधित करने के लिए अब अपनी रणनीति पर विचार करना चाहिए। पर्याप्त समय मुआवजे सलाहकारों से सलाह प्राप्त करने की अनुमति दी जानी चाहिए, प्रॉक्सी सलाहकारों और अपेक्षित मुआवजा समिति और बोर्ड अनुमोदन कॉम कंपनियां अब भी इस बात पर विचार कर सकती हैं कि पानी के नीचे के विकल्पों को कैसे संबोधित किया जाए ताकि वे अपने 2009 के विकल्पों के अनुदान या अन्य प्रतिभूतियों को अपने पानी के विकल्पों को त्यागने वाले कर्मचारियों पर शर्त लगा सकते हैं। यह दृष्टिकोण शेयरधारक की मंजूरी की आवश्यकता को नहीं हटाएगा और यदि आवश्यक हो नीचे, लेकिन यह संभवतः वार्षिक अनुदान से जुड़े मुआवजे के खर्च को कम करेगा और संभवतः परिणामस्वरूप पानी के नीचे विकल्पों की संख्या को रद्द कर दिया जाएगा। वैकल्पिक रूप से पानी के विकल्पों की कसरत मूल्य को तत्कालीन बाजार मूल्य के आधार पर कम कर दिया गया था। एक कंपनी के सामान्य स्टॉक की तंत्रिकी रूप से, यह परिणाम या तो बकाया विकल्पों की शर्तों में संशोधन करके या बकाया विकल्पों को रद्द करने और प्रतिस्थापन विकल्प जारी करने के द्वारा हासिल किया गया 2001 और 2002 के दौरान बाजार में गिरावट के दौरान होने वाले अधिकांश पुनरुत्पादन एक-एक-एक विकल्प थे एक्सचेंजों उस समय, नए विकल्पों में से अधिकांश के पास वेटिंग शेड्यूल था रद्द किए गए विकल्पों के रूप में और केवल कंपनियों की एक अल्पसंख्यक कंपनियों के निदेशक और अधिकारियों को छोड़कर दोहराया गया था। 2. बाद में दो घटनाओं ने एक-एक विकल्प के लिए आदर्शवाद के बजाय अपवाद का आदान-प्रदान किया है। 2003 में, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज NYSE और नास्डेक स्टॉक मार्केट नस्दैक ने एक आवश्यकता को स्वीकार किया है कि सार्वजनिक कंपनियों को विकल्प पुनर्मुद्रण की शेयरधारक अनुमोदन प्राप्त करना चाहिए। नतीजतन, कंपनियां अब अक्सर दुखी शेयरधारकों को लाभ के साथ कर्मचारियों को प्रदान करने के लिए कहेंगी ताकि शेयरधारकों को इस विकास का आनंद नहीं मिलेगा, साथ ही शेयरधारक संस्थागत निवेशकों और प्रॉक्सी सलाहकारों द्वारा वोटों ने शेयरधारकों को कथित अन्याय के कारण शेयरधारक को एक-एक-एक विकल्प विनिमय के शेयरधारक अनुमोदन प्राप्त करने के लिए लगभग असंभव बना दिया है। एफएएस 123R की प्रभावशीलता के लिए प्राथमिकता, स्टॉक विकल्प अनुदान के लिए जिम्मेदार नहीं थे एक कंपनी की आय विवरण पर एक व्यय के रूप में, परिणामस्वरूप, एक कंपनी ने छह महीने और एक को इंतजार किया दिन, प्रतिस्थापन स्टॉक विकल्पों में से एक महत्वपूर्ण अनुदान से सीमित लेखांकन प्रभाव था, स्टॉक विकल्प को इक्विटी मुआवजे के अन्य रूपों पर एक विशिष्ट लाभ प्रदान करना FAS 123R को अब निहित सेवा अवधि के ऊपर कर्मचारी स्टॉक विकल्पों के खर्च की आवश्यकता है विकल्प के निहित अवधि नतीजतन, एफएएस 123 आर ने एक-एक-एक विकल्प विनिमय के लेखांकन लागत में वृद्धि की और आम तौर पर किसी भी अकाउंटिंग लाभ का सफाया कर दिया, जो स्टॉक विकल्प के अन्य प्रकार के इक्विटी मुआवजे वाले थे जो कि उनके विकल्पों का पुनरुत्पादन करते थे, अब अक्सर मूल्य-के-मूल्य विनिमय 3 मूल्य-के-मूल्य विनिमय विकल्प धारकों को ऐसे शेयरों के बाजार मूल्य के बराबर एक व्यायाम कीमत के साथ एक से कम के अनुपात में नए विकल्प के तत्काल शासक के बदले में पानी के नीचे विकल्पों को रद्द करने का अवसर मिलता है। मूल्य-के-मूल्य के आदान-प्रदान शेयरधारकों और प्रॉक्सी सलाहकारों के लिए एक-एक-एक एक्सचेंजों से अधिक स्वीकार्य हैं मूल्य के लिए मूल्य विनिमय परिणाम कम कमजोर पड़ने वाले टी में ओ एक-एक-एक एक्सचेंज की तुलना में पब्लिक शेयरधारकों के कारण यह कर्मचारियों को कम मात्रा में इक्विटी के पुन: आवंटन की अनुमति देता है, जो आम तौर पर परिस्थितियों के तहत शेयरधारकों के रूप में मानते हैं इसके अलावा, मूल्य-के-मूल्य विनिमय के लेखांकन के प्रभाव एफएएस 123R के तहत काफी अधिक अनुकूल, एफएस 123R के तहत, उनके निहित अवधि के दौरान नए विकल्पों के लेखाकरण लागत उन अनुदानों का उचित मूल्य है जो रद्द पानी के नीचे के विकल्पों के वर्तमान उचित मूल्य को कम करता है, नतीजतन, कंपनियां आम तौर पर संरचना एक विकल्प विनिमय ताकि ब्लैक-स्कोल्स या अन्य विकल्प मूल्य निर्धारण पद्धति पर आधारित लेखांकन उद्देश्यों के लिए नए विकल्पों का मूल्य अनुमानित या रद्द किए गए विकल्पों के मूल्य से कम है यदि नए विकल्पों का उचित मूल्य रद्द का उचित मूल्य से अधिक है विकल्प, कि वृद्धिशील मान विकल्प धारक की शेष सेवा अवधि में मान्यता प्राप्त है। प्रतिबंधित स्टॉक या आरएसयू का उपयोग। एक आम भिन्नता मूल्य-के-मूल्य विनिमय सभी विकल्पों को रद्द करना है और सीमित स्टॉक या आरएसयू को अनुदान भी नामित किया गया है प्रेत शेयरों या प्रेत इकाइयों को रद्द किए गए विकल्पों की तुलना में एक ही या कम आर्थिक मूल्य से स्टॉक कहा जाता है जो आम तौर पर एक अनुदान पर जब्त करने का पर्याप्त जोखिम, लेकिन कुछ समय या प्रदर्शन-आधारित स्थितियों की घटना पर निहित होगा या दोनों प्रतिबंधित स्टॉक नॉनट्रांसहनीय होगा, जबकि यह जब्त है आरएसयू आर्थिक रूप से सीमित स्टॉक के समान है, लेकिन एक समय तक शेयरों का आस्थगित वितरण शामिल है प्रतिबंधित शेयरों पर लागू अमेरिकी कर नियम आरएसयू पर लागू उन लोगों से भिन्न होते हैं, हालांकि सीमित स्टॉक के कराधान को आम तौर पर स्थगित कर दिया जाता है जब तक कि संपत्ति निहित नहीं हो जाती, प्रतिबंधित स्टॉक के अनुदानकर्ता पर कर लगाया जा सकता है निषेध तक प्रतीक्षा करने के बजाय अनुदान का वर्ष, यदि यह चुनाव आंतरिक राजस्व संहिता आईआरसी की धारा 83 बी के अनुसार किया जाता है अनुदानकर्ता को अनुदान की तारीख पर अंतर्निहित स्टॉक के उचित बाजार मूल्य के बराबर सामान्य आय प्राप्त करने के लिए माना जाता है भविष्य की प्रशंसा पर कर लगाया जाता है, सामान्य आय के बजाय पूंजीगत लाभ के रूप में, जब अनुदानकर्ता संपत्ति का निपटारा करता है क्योंकि गैर-यूएस न्यायालय में आम तौर पर धारा 83 बी के बराबर प्रावधान नहीं होता है, कई कंपनियां अपने गैर-अमेरिकी कर्मचारियों को आरएसयू प्रदान करती हैं क्योंकि आरएसयू आम तौर पर आरएसयू के तहत संपत्ति के हस्तांतरण तक कराधान का स्थगित करने की अनुमति देते हैं और इसलिए यूनाइटेड में प्रतिबंधित स्टॉक को समान कर परिणाम प्रदान करते हैं। राज्यों को प्रतिबंधित स्टॉक और आरएसयू दोनों का एक लाभ यह है कि इस तरह के पुरस्कारों में आमतौर पर कोई खरीद या व्यायाम मूल्य नहीं होता है और अनुदानकर्ता को तत्काल मूल्य प्रदान किया जाता है नतीजतन, एक्सचेंज अनुपात आम तौर पर मौजूदा शेयरधारकों को कम विकल्प के विकल्प के बदले कम कमजोर पड़ता है इसके अलावा, ऐसे समय में जब संस्थागत निवेशक और प्रॉक्सी सलाहकार प्रतिबंधित स्टॉक और आरएसयू का अधिक से अधिक उपयोग कर सकते हैं, या तो स्टॉक विकल्प और स्टॉक एप्रीसिएशन राइट्स एसएआर के साथ अकेले या एक साथ, 4 ऐसे एक्सचेंज अंत में एक कंपनी की समग्र मुआवजा नीति में बदलाव का हिस्सा हो सकता है, क्योंकि प्रतिबंधित स्टॉक और आरएसयू सामान्य तौर पर कोई व्यायाम मूल्य नहीं है, इसमें कोई जोखिम नहीं होता है बाद में अगर किसी कंपनी के स्टॉक की कीमत में कोई और गिरावट आती है तो पानी के नीचे चला जाता है यह अस्थिर बाजार में एक महत्वपूर्ण विचार हो सकता है। IRC के धारा 162 मीटर के तहत प्रदर्शन-आधारित मुआवजा अपवाद को संतुष्ट करने के लिए प्रतिबंधित स्टॉक और आरएसयू अनुदान संरचित किया जा सकता है, जहां सामान्य धारा में 162 मीटर लागू होते हैं, प्रति वर्ष 1 मिलियन अमरीकी तक की सीमा तक सार्वजनिक निगम के मुख्य कार्यकारी अधिकारी को मुआवजे की कटौती और सीएफओ के अलावा अन्य शीर्ष तीन उच्चतम मुआवजा अधिकारी, जब तक कि अपवाद लागू नहीं होता है एक ऐसा अपवाद प्रदर्शन के लिए है- आधारित मुआवजा, जो आमतौर पर स्टॉक विकल्प शामिल हैं परिणामस्वरूप, 1993 में इस प्रावधान को अपनाने से कंपनी को प्रोत्साहित करने का अप्रत्याशित नतीजा था इक्विटी मुआवजे के अन्य रूपों के बजाय स्टॉक ऑप्शन का उपयोग करने के लिए, इसके अलावा, धारा 162 मीटर के तहत स्टॉक विकल्प के बारे में नियम प्रदर्शन-आधारित मुआवजे के अन्य प्रकारों के मुकाबले आसान होते हैं। नकदी के लिए अंडरवॉटर विकल्प की फिर से खरीद। एक एक्सचेंज के बजाय, कंपनी ब्लैक-स्कोल्स या किसी अन्य विकल्प मूल्य निर्धारण पद्धति पर आधारित राशि के लिए कर्मचारियों से पानी के नीचे विकल्पों को आसानी से पुनर्खरीद कर सकती है। पानी के नीचे विकल्पों की पुनर्खरीद में आम तौर पर कंपनी द्वारा नकद परिव्यय शामिल होता है, इसकी मात्रा उस हिस्से के आधार पर भिन्न होगी जो शेयर पानी के नीचे है और इस तरह से पुनर्खरीद पूरी तरह निहित विकल्पों तक सीमित है, इस तरह से एक पुनर्खरीद सामान्य रूप से बकाया आम शेयरों की कुल संख्या का एक प्रतिशत के रूप में बकाया विकल्पों की संख्या को कम कर देगा, जो ओवरहांग के रूप में संदर्भित है, जो आमतौर पर कंपनी की पूंजी के लिए फायदेमंद है निदेशक और अधिकारियों का इलाज। प्रॉक्सी सलाहकारों के निर्देशों और संस्थागत निवेशकों की अपेक्षाओं के कारण, निदेशकों और कार्यकारी अधिकारियों को अक्सर पुनर्रचना में भाग लेने से बाहर रखा जाता है, जिन्हें शेयरधारक की मंजूरी की आवश्यकता होती है, फिर भी, क्योंकि निदेशक और कार्यकारी अधिकारी अक्सर बड़ी संख्या में विकल्प रखते हैं, उन्हें छोड़कर, पुनरीक्षण के लक्ष्यों को कमजोर कर सकता है बहिष्कार के विकल्प के रूप में, कंपनियां निदेशकों को अनुमति दे सकती हैं और अन्य कर्मचारियों की तुलना में कम अनुकूल शर्तों पर भाग लेने के लिए अधिकारियों और निदेशक और अधिकारियों की भागीदारी के लिए अलग-अलग शेयरधारक की मंजूरी मांगने पर विचार कर सकते हैं ताकि नए कार्यक्रम के क्रियान्वयन के पीछे दोहराए जाने की पद्धति या उसके पीछे का इरादा एक बदलाव का प्रतिबिंबित हो। एक कंपनी की संपूर्ण क्षतिपूर्ति नीति में, जैसे प्रतिबंधित स्टॉक या आरएसयू के लिए विकल्पों का आदान-प्रदान, प्रॉक्सी सलाहकारों और संस्थागत निवेशकों को निदेशकों और कार्यकारी अधिकारियों को शामिल करने में अधिक स्वीकार्य होने की संभावना है। मुख्य पदों की शर्तें। एक कंपनी को पुनर्रचना का आयोजन करना होगा विचार करने के लिए इन मामलों में सहायता करने और कार्यक्रम के कार्यान्वयन के लिए मुआवजा सलाहकार बनाए रखने के लिए सलाह दी जाती है। एक्सचेंज अनुपात एक विकल्प विनिमय के लिए विनिमय अनुपात एक नया विकल्प या अन्य सुरक्षा के बदले में दिए गए विकल्पों की संख्या को दर्शाता है यह कर्मचारियों को भाग लेने और शेयरधारकों को संतुष्ट करने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए उचित रूप से निर्धारित किया जाना चाहिए ताकि मूल्य निरूपण के लिए पुनरीक्षण किया जा सके, आम तौर पर विकल्प विनिमय मूल्यों की एक अलग रेंज को संबोधित करने वाले प्रत्येक मुद्रा विनिमय अनुपात आमतौर पर होगा। विकल्प पात्रता यह निर्धारित करें कि क्या सभी पानी के नीचे के विकल्प, या जो केवल काफी पानी के नीचे हैं, वे विमर्श करने के लिए योग्य हैं यह कंपनी के शेयर की अस्थिरता और कंपनी की शेयरों की भविष्य की बढ़ोतरी की अपेक्षाओं पर निर्भर करेगा। नया निहित अवधि एक कंपनी जो नए पानी के नीचे के विकल्प के बदले में विकल्प तय करना होगा कि क्या नए निहित कार्यक्रम के आधार पर नए विकल्प देना है या नहीं , पुराने निहित कार्यक्रम या एक ऐसा कार्यक्रम है जो इन दो विकल्पों के बीच कुछ त्वरित निहित करता है। NYSE और नास्डैक आवश्यकताएं। 2003 में एनवाईएसई और नास्डेक द्वारा अपनाया गया नियमों के परिणामस्वरूप शेयरधारक को इक्विटी मुआवजा कार्यक्रम में किसी भी सामग्री संशोधन के लिए अनुमोदन की आवश्यकता है, NYSE या Nasdaq पर सूचीबद्ध कंपनी को पहले प्रस्तावित पुनरीक्षण के शेयरधारक अनुमोदन प्राप्त करना चाहिए, जब तक कि इक्विटी मुआवजा योजना जिसके तहत प्रश्न में विकल्प जारी किए गए थे स्पष्ट रूप से कंपनी को बकाया विकल्पों का पुनरुत्पादन करने की अनुमति देता है 6 NYSE और NASDAQ नियम किसी भी बदलाव को शामिल करने के लिए एक सामग्री संशोधन परिभाषित करते हैं एक इक्विटी मुआवजा योजना के लिए बकाया विकल्पों के व्यायाम मूल्य में एक पुनरीक्षण या कमी की अनुमति देने के लिए या उस मूल्य को कम कर सकते हैं, जिस पर शेयर या विकल्प शेयर खरीदने के लिए प्रस्तावित किए जा सकते हैं 7 एक ऐसा योजना जिसमें विशेष रूप से विकल्पों को दोबारा करने की अनुमति नहीं है, NYSE और Nasdaq के नियमों के प्रयोजनों के लिए दोबारा रोकना 8 इसलिए, भले ही कोई पीएलए एन खुद को दोहराए जाने के रूप में चुप है, उस योजना के तहत किसी भी विकल्प के पुनरीक्षण को शेयरधारक की स्वीकृति की आवश्यकता वाले योजना की सामग्री संशोधन माना जाएगा, साथ ही, विकल्प तैयार करने पर रोक लगाने के लिए योजना में प्रावधान को हटाने या सीमित करने से पहले शेयरधारक अनुमोदन आवश्यक है 9। एनवाईएसई और नास्डैक निम्न 10 में से किसी को शामिल करने के रूप में एक पुनरीक्षण परिभाषित करते हैं। मैं इसे प्रदान किए जाने के बाद एक विकल्प के स्ट्राइक मूल्य को घटाता है। ii एक समय में एक विकल्प को रद्द कर रहा है जब एक दूसरे विकल्प के बदले में, स्ट्राइक प्राइस, अंतर्निहित शेयर के उचित बाजार मूल्य से अधिक हो जाता है, जब तक रद्नेकरण और विनिमय विलय, अधिग्रहण, स्पिन-ऑफ या अन्य समान कॉर्पोरेट लेनदेन और iii किसी भी अन्य कार्यवाही को आम तौर पर स्वीकार्य लेखा सिद्धांतों के तहत पुनरीक्षण के रूप में माना जाता है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि न तो NYSE और नस्डैक नियम नकदी के विकल्प के सीधे पुनर्खरीद पर रोक लगाते हैं। नास्डैक ने एक व्याख्या प्रदान की है जिसमें नकदी के लिए बकाया विकल्पों का पुनर्खरीद एक निविदा प्रस्ताव के माध्यम से शेयरधारक की मंजूरी की आवश्यकता नहीं है, भले ही इक्विटी मुआवजा योजना स्पष्ट रूप से इस तरह से पुनर्खरीद नहीं दे पाती है 11 इस निष्कर्ष पर पहुंचने पर, नास्डैक ने नोट किया कि पुनर्खरीद के लिए विचार इक्विटी नहीं था जैसा कि नीचे बताया गया है, कुछ प्रॉक्सी सलाहकार अभी भी एक नकद पुनर्खरीद कार्यक्रम के लिए शेयरधारक की मंजूरी की आवश्यकता है। एक पुनरीक्षण के शेयरधारक की मंजूरी की संभावना एनवाईएसई या नास्डेक पर सूचीबद्ध ज्यादातर घरेलू कंपनियों के लिए आवश्यक होगी क्योंकि वे स्पष्ट रूप से एक repricing अनुमति देने की संभावना नहीं है विदेशी निजी जारी करने वालों के लिए उपलब्ध अपवाद के बारे में चर्चा प्रदान की जाती है प्रॉक्सी सलाहकार और संस्थागत निवेशक इक्विटी मुआवजा योजनाओं में दोहराए जाने वाले प्रावधानों पर एक स्पष्ट स्थिति ले ली है प्रॉक्सी सलाहकार बाजार में संस्थागत शेयरधारक सेवा आईएसएस का वर्चस्व है, जो कि जोखिम मैट्रिक्स ग्रुप का एक विभाजन है। अन्य महत्वपूर्ण प्रॉक्सी सलाहकारों में ग्लास लुईस, ईगन-जोन्स और प्रॉक्सी गवर्नेंस शामिल हैं। आईएसएस और ग्लास लेविस प्रत्येक विकल्प पुनर्रचना से संबंधित विस्तृत मतदान दिशानिर्देश प्रकाशित करें, ईगन-जोन्स मतदान दिशानिर्देशों का कहना है कि यह विचारों को बताए बिना किसी मामले-दर-मामला आधार पर प्रस्तावों को दोहराने पर विचार करेगा, प्रॉक्सी गवर्नेंस सभी मामलों को केस-बाय-केस आधार पर मानता है और प्रकाशित नहीं करता है वोटिंग दिशानिर्देशों। आईएसएस और ग्लास लेविस दोनों अपने प्रॉक्सी मतदान दिशानिर्देशों में स्पष्ट रूप से राज्य करते हैं कि वे शेयरधारक वोट के बिना किसी भी इक्विटी मुआवजा योजना के खिलाफ शेयरधारकों को वोट देने की सलाह देंगे 12 आईएसएस 2008 यूएस प्रॉक्सी मतदान दिशानिर्देश आगे बताते हैं कि आईएसएस शेयरधारकों की सिफारिश करेगा किसी कंपनी के मुआवजे के सदस्यों के खिलाफ वोट या उनके मत को रोकें समिति अगर उस कंपनी ने पूर्व शेयरधारक की मंजूरी के बिना स्टॉक, नकद या अन्य विचार के लिए पानी के नीचे विकल्पों को छीन लिया, भले ही कंपनी की इक्विटी मुआवजा योजना के तहत ऐसी पुनरीक्षण की अनुमति दी गई हो, तो यह संभावना है कि अधिकांश कंपनियां एक पुनरीक्षण के लिए शेयरधारक की मंजूरी तलाशेंगी भले ही उनकी इक्विटी मुआवज़ योजनाओं के तहत जरूरी न हो। फरवरी 2007 में, आईएसएस ने अपने पुनरूत्पादन के बारे में दिशानिर्देश अद्यतन किया, जिसमें कहा गया था कि वह मामले-दर-मामला आधार पर विकल्पों को फिर से लेने के लिए प्रबंधन प्रस्ताव के पक्ष में एक वोट सुझाएगा निम्नलिखित कारक 13. ऐतिहासिक कारोबारी पैटर्न शेयर की कीमत इतनी अस्थिर नहीं होनी चाहिए कि विकल्प निकट अवधि में पैसे वापस होने की संभावना है। पुनरीक्षण के लिए तर्क प्रबंधन की नियंत्रण से बाहर स्टॉक की कीमत में गिरावट आई थी। एक्सचेंज यह एक मूल्य-के-मूल्य विनिमय है। बर्न रेट को शेयर विकल्प को समूहीकृत किया जाता है जो योजना आरक्षित में वापस जोड़ दिया जाता है। विकल्प निहित करने के लिए नए विकल्प निहित करें तुरंत या कोई काला-अवधि की अवधि होती है। विकल्प का पद, प्रतिस्थापित विकल्प के समान ही रहता है। व्यायाम मूल्य उचित बाजार में निर्धारित मूल्य या बाजार के लिए प्रीमियम है। भाग लेने वाले कार्यकारी अधिकारी और निर्देशक होना चाहिए आईएसएस ने अपने अद्यतन के हिस्से के रूप में कहा है कि यह पुनरीक्षण प्रस्ताव के इरादे, तर्क और समय का मूल्यांकन करेगा, यह ध्यान रखेगा कि कंपनी के स्टॉक की कीमत में हाल ही में गिरावट आने के बाद विकल्पों के पुनरीक्षण पर विचार किया जाएगा कि खराब समय आईएसएस यह भी उल्लेख किया गया है कि स्टॉक मूल्य में गिरावट वर्ष के भीतर दोहराए जाने से पहले ही नहीं होनी चाहिए और आत्मसमर्पित विकल्पों की अनुदान की तिथियां दो से तीन साल तक पर्याप्त होनी चाहिए ताकि यह सुझाव न दें कि पुनरीक्षण शुरू करने के लिए शुरू किया जा रहा है अल्पकालिक डाउन-डाउन प्राइस आंदोलनों का लाभ अंत में, आईएसएस को आवश्यक है कि शेयर मूल्य के लिए आत्मसमर्पित विकल्पों का अभ्यास मूल्य 52-हफ्ते के ऊपर होगा। ग्लैस लुईस अपने गाइड में बताता है elines कि यह एक मामला-दर-मामला आधार पर एक repricing प्रस्ताव के पक्ष में एक वोट की सिफारिश करेंगे अगर। अधिकारियों और बोर्ड के सदस्यों repricing. In शेयर गिरावट में दर्पण बाजार या उद्योग के समय की कीमत में गिरावट आई और approximates के संदर्भ में गिरावट परिमाण में गिरावट। पुनर्निर्माण शेयरधारकों के लिए बहुत रूढ़िवादी धारणाओं के साथ तटस्थ या मान रचनात्मक है और स्वैच्छिक कार्यक्रमों में निहित प्रतिकूल चयन समस्याओं की पहचान है। प्रबंधन और बोर्ड मौजूदा कर्मचारियों को प्रोत्साहित करने और बनाए रखने की आवश्यकता के लिए एक ठोस मामला बनाते हैं। एक प्रतिस्पर्धी रोजगार बाजार में होने के नाते। रद्द किए गए विकल्प का इलाज। एक पुनरीक्षण की घटना के बारे में, इक्विटी मुआवजा योजना आम तौर पर दो विकल्पों में से एक के लिए उपलब्ध कराई जाती है I अव्यवस्थित विकल्पों वाले शेयरों को योजना में वापस कर दिया जाता है और भविष्य के जारी करने या ii के शेयरों के लिए उपयोग किया जाता है। को कंपनी द्वारा भुनाया जाता है और रद्द कर दिया जाता है, इसलिए भविष्य में अनुदान के लिए उपलब्ध नहीं रह जाता है। एक कंपनी की इक्विटी मुआवजा योजना यह स्पष्ट करना चाहिए कि यह कौन सा विकल्प उपयोग करेगा एक कंपनी के इक्विटी प्रोत्साहन योजना में रद्द किए गए शेयरों की वापसी के परिणामस्वरूप पुनरीक्षित करने के मामले में, आईएसएस मानता है कि जारी करने वाले की सिफारिश के अनुसार तीन साल की औसत जला दर स्वीकार्य है या नहीं शेयरधारकों को पुनरीक्षण 14.Proxy सिक्योरिटी पद्धति के लिए स्वीकृति की मंजूरी है, जो कि एक पुनरावृत्ति चेहरे के लिए शेयरधारक की मंजूरी की मांग करता है, कम से कम तथ्य यह है कि शेयरधारकों को शेयर की कीमत में समान कमी से नुकसान उठाना पड़ा है जिससे विकल्प पानी के नीचे गिरने के कारण होता है यह भी ध्यान दिया जाना चाहिए कि ब्रोकरों को विवेकाधीन मतदान शक्ति का प्रयोग करने से मना किया जाता है, यानी इक्विटी मुआवजा योजना के कार्यान्वयन के संबंध में एक सुरक्षा के फायदेमंद मालिक से निर्देशों के बिना वोट देना या एक इक्विटी मुआवजा योजना 15 इसलिए, एक की योग्यता के शेयरधारकों को समझाने की ज़रूरत है प्रॉक्सी सलाहकारों के प्रभाव के रूप में दोबारा छानना बढ़ रहा है। शेयरधारकों से प्रॉक्सी के अनुरोध घरेलू रिपोर्टिंग कंपनी द्वारा 1 9 34 के प्रतिभूति विनिमय अधिनियम की धारा 14 द्वारा शासित किया जाता है, जैसा कि एक्सचेंज अधिनियम में संशोधन किया जाता है और इसके तहत नियम 14 ए की मद 10 में एक घरेलू निर्गमकर्ता द्वारा उपयोग किए जाने वाले प्रॉक्सी स्टेटमेंट के लिए बुनियादी प्रकटीकरण आवश्यकताएं शामिल हैं एक पुनरावृत्ति की इन आवश्यकताओं और आम अभ्यास के अनुसार, जारीकर्ता आम तौर पर प्रकटीकरण की निम्नलिखित मदों में शामिल होते हैं। विकल्प विनिमय कार्यक्रम का विवरण जिसमें भाग लेने के लिए योग्य है, विनिमय प्रस्ताव के अधीन प्रतिभूतियों, विनिमय अनुपात और नई प्रतिभूतियों की शर्तों। एक तालिका, लाभ या राशि का खुलासा करती है, यदि निर्धारणीय है, जो मुझे कार्यकारी अधिकारियों के नाम से प्राप्त या आवंटित की जाएगी, ii सभी मौजूदा कार्यकारी अधिकारियों को एक समूह के रूप में, iii सभी वर्तमान निदेशक जो कार्यकारी अधिकारी नहीं हैं एक समूह और सभी कर्मचारियों, सभी मौजूदा अधिकारियों सहित, जो कार्यकारी अधिकारी नहीं हैं, एक समूह के रूप में मंडल द्वारा विचारित विनिमय कार्यक्रम और किसी भी विकल्प को ध्यान में रखते हुए। नई प्रतिभूतियों के लेखाकरण उपचार और अमेरिकी संघीय आय कर परिणाम। यह महत्वपूर्ण है कि कंपनियां यह सुनिश्चित करती हैं कि उनके प्रकटीकरण में संतुष्ट होने के लिए पुनरीक्षण के लिए एक स्पष्ट तर्क शामिल है प्रॉक्सी सलाहकारों द्वारा मांगी गई प्रकटीकरण आवश्यकताओं और शेयरधारकों को पुनरीक्षण के पक्ष में वोट देने के लिए आवश्यक है। एक्सचेंज अधिनियम के तहत नियम 14 ए -6 एक ऐसी कंपनी को परमिट देता है जो केवल अपनी वार्षिक मीटिंग के संबंध में कुछ निश्चित सीमित उद्देश्यों के लिए प्रॉक्सी का अनुरोध करता है एसईसी के साथ एक निश्चित प्रॉक्सी बयान दर्ज करने और तत्काल उसकी आग्रह शुरू करने के लिए वार्षिक बैठक के बदले में विशेष बैठक में वैकल्पिक आवश्यकता पहले एक प्राथमिक प्रॉक्सी बयान दर्ज करें और दस दिन प्रतीक्षा करें, जबकि एसईसी यह निर्धारित करेगी कि क्या वह समीक्षा करेगा और टिप्पणी करेगा प्रॉक्सी बयान जबकि व्याख्या के लिए कुछ जगह है, हमें विश्वास है कि बेहतर स्थिति यह है कि एक छद्म प्रस्ताव वाला एक प्रॉक्सी स्टेटमेंट आमतौर पर एसईसी के साथ प्रारंभिक रूप में दायर किया जाना चाहिए और फिर दस दिनों के बाद निश्चित रूप से निश्चित रूप से एसईसी की समीक्षा नहीं है क्योंकि यह प्रयोजन जिसके लिए एक प्रॉक्सी स्टेटमेंट शुरू में निश्चित रूप में दायर किया जा सकता है निम्नलिखित के लिए पूरी तरह से एक वार्षिक मीटिंग के संबंध में मैं निदेशकों के चुनाव, ii चुनाव, अनुमोदन या एकाउंटेंट के अनुसमर्थन, iii एक सुरक्षा धारक प्रस्ताव में नियम 14 ए -8 के अनुशासन में शामिल थे और iv योजना की अनुमोदन, अनुसमर्थन या संशोधन किसी भी योजना, अनुबंध, प्राधिकरण या व्यवस्था के किसी भी औपचारिक दस्तावेज में निर्धारित किया गया है या नहीं, जो नकदी, प्रतिभूतियां, इसी तरह के साधनों, या किसी भी अन्य संपत्ति के अनुसार किसी भी योजना, अनुबंध, प्राधिकरण या व्यवस्था के नियम 401 ए 6 Ii में परिभाषित किया गया है सबसे repricing प्रस्तावित प्रस्तावों को एक कंपनी की योजना में संशोधन के अनुमोदन की मांग के रूप में देखा जा सकता है जिससे कि पुनरीक्षण और खुद को पुनरीक्षित करने की शर्तों के अनुमोदन की अनुमति मिल सके। बेहतर व्याख्या ऐसा लगता है कि एक विशेष पुनरीक्षण की शर्तों का अनुमोदन पुनरीक्षण की अनुमति देने के लिए योजना में संशोधन से अलग है क्योंकि प्रॉक्सी सलाहकार की आवश्यकताओं के कारण आम तौर पर शेयरधारक अनुमोदन के लिए अभी भी प्रस्तुत किए जाएंगे, भले ही योजना को पुनरीक्षित करने की अनुमति दी गई हो, तदनुसार कंपनियों प्रारंभिक रूप में पुनरीक्षण के लिए प्रॉक्सी स्टेटमेंट को शुरू करना चाहिए। निविदा प्रस्ताव नियम। निविदा प्रस्ताव नियमों का उपयोग। संयुक्त निविदा प्रस्ताव नियमों को आम तौर पर फंसाया जाता है, जब खरीद के संदर्भ में एक निवेश निर्णय लेने के लिए आवश्यक हो, तो खरीद या उस सुरक्षा का आदान-प्रदान एक सवाल उठा सकता है कि विकल्प के कसरत मूल्य में एकतरफा कमी से निविदा प्रस्ताव नियमों में क्यों फर्क पड़ता है क्योंकि विकल्पधारक द्वारा कोई निवेश का फैसला नहीं है, वास्तव में, कई इक्विटी प्रोत्साहन योजनाओं के व्यायाम की कीमत में एकतरफा कमी की अनुमति है। बकाया विकल्प, शेयरधारक अनुमोदन के अधीन, की सहमति प्राप्त किए बिना विकल्पधारकों के आधार पर कि इस तरह के बदलाव उनके लिए फायदेमंद हैं, हकीकत में, तथापि, निविदा प्रस्ताव नियमों को निस्तब्ध किए बिना एक घरेलू कंपनी को पुनरीक्षण करने में सक्षम होने की संभावना निम्न कारणों से कम है। क्योंकि प्रॉक्सी सलाहकारों के प्रभाव और संस्थागत शेयरधारकों, ज्यादातर विकल्प repricings में मूल्य के लिए मूल्य विनिमय शामिल है, जो व्यायाम मूल्य में केवल कमी से अधिक है, मान के लिए मूल्य विनिमय के लिए विकल्पधारकों द्वारा कम विकल्प स्वीकार करने या प्रतिबंधित स्टॉक या आरएसयू के लिए मौजूदा विकल्पों का आदान-प्रदान करने की आवश्यकता है यह एक निवेश निर्णय है जिसे व्यक्तिगत विकल्पधारकों की आग्रह और सहमति की आवश्यकता होती है। प्रोत्साहन स्टॉक विकल्प के व्यायाम मूल्य में कटौती को लागू कर कानूनों के तहत एक नए अनुदान के समान संशोधन माना जाएगा। 17 आईएसओ की नई अनुदान को पुनरारंभ हो रहा है आईएसओ के उपयोग पर खरीदे गए शेयरों के फायदेमंद कर उपचार के लिए आवश्यक अवधि, होल्डिंग अवधि के लिए आवश्यक है एक आईएसओ के तहत खरीदा गया शेयर अनुदान की तारीख के बाद कम से कम दो वर्षों के लिए आयोजित किया जाता है, और विकल्प की कवायद की तारीख के एक साल बाद, परिणामी निवेश का फैसला एक पुनरीक्षण को प्रभावित करने में कठिनाई करता है जिसमें आईएसओ शामिल है आईएसओ धारकों के बाद से उन्हें यह तय करना होगा कि पुनरीक्षण के लाभों में नई होल्डिंग अवधि के बोझ से ज्यादा पड़े हैं। एसईसी कर्मचारी ने सुझाव दिया है कि एक छोटी सी कार्यकारी अधिकारियों के साथ एक सीमित विकल्प के बदले विनिमय एक निविदा प्रस्ताव नहीं होगा ऐसे में, कर्मचारी की स्थिति यह है कि एक छोटे समूह को एक एक्सचेंज ऑफर व्यक्तिगत तौर पर बातचीत के प्रस्तावों के बराबर माना जाता है, और इस प्रकार एक निविदा प्रस्ताव नहीं है, कई तरह से यह एक निजी प्लेसमेंट के समान होगा एसईसी के स्टाफ का मानना ​​है कि और अधिक परिष्कृत विकल्पधारक, अधिक पुनर्संकित विनिमय बातचीत की एक श्रृंखला की तरह लगती है हालांकि, एसईसी कर्मचारियों ने एक विशेष पर मार्गदर्शन प्रदान नहीं किया है अंकों की संख्या इसलिए यह एक तथ्य और परिस्थितियों के विश्लेषण दोनों प्रतिभागियों की संख्या, और उनके पदों और परिष्कार के आधार पर बनी हुई है। सभी इक्विटी प्रोत्साहन योजनाओं में जारी आईएसओ शामिल हैं और इस प्रकार आईएसओ संबंधित परिस्थितियां हमेशा से लागू नहीं होंगी परिणामस्वरूप , विदेशी निजी जारीकर्ता और घरेलू कंपनियां जो आईएसओ को नहीं दी हैं और एक तरफ बकाया विकल्पों के व्यायाम मूल्य को कम कर रही हैं, वे यूएस निविदा प्रस्ताव नियमों के आवेदन से बचने में भी सक्षम हो सकते हैं विदेशी निजी जारीकर्ताओं को और अधिक विवरण में नीचे बताया गया है। यूएस निविदा प्रस्ताव नियम। एसईसी विकल्प के पुनरीक्षण को देखता है, जिसमें ऑप्शनधारकों की स्वीकृति के लिए विकल्प के जारीकर्ता द्वारा स्वयं निविदा प्रस्तुत करने की आवश्यकता होती है, एक्सचेंज अधिनियम के तहत पंजीकृत प्रतिभूतियों की एक श्रेणी वाली कंपनियों द्वारा स्व-निविदा प्रस्तुत करती है नियम 13 4 के तहत, जिसमें निविदा प्रस्ताव के लक्ष्य के हितों की रक्षा के लिए डिज़ाइन किए गए नियमों की श्रृंखला शामिल है, जबकि नियम 13e-4 केवल सार्वजनिक कंपनियों पर लागू होता है, विनियमन 14 ई सभी निविदा प्रस्तावों पर लागू होता है विनियमन 14 ई नियमों का एक सेट है जो निविदा प्रस्तावों के संबंध में कुछ प्रथाओं को निषिद्ध करता है और अन्य बातों के अलावा, निविदा प्रस्ताव कम से कम 20 व्यावसायिक दिनों के लिए खुला रहता है मार्च 2001 में, एसईसी ने एक निविदा आदेश जारी किया जो कुछ निविदा प्रस्ताव नियमों से राहत प्रदान करते थे कि एसईसी ने एक विकल्प के संदर्भ में गंभीर और अनावश्यक रूप से पुनरीक्षण किया था, विशेष रूप से, एसईसी ने सभी धारकों के साथ पालन करने और सबसे अच्छी कीमत आवश्यकताओं की पूर्ति से राहत प्रदान की नियम 13e-4 इस राहत के परिणामस्वरूप, जारीकर्ता को चयनित कर्मचारियों के लिए विनिमय विकल्पों का दोहन करने की अनुमति है, अन्य बातों के अलावा, यह अपवाद जारी करने वालों को निरुपण से निदेशकों और अधिकारियों को बाहर करने की अनुमति देता है इसके अलावा, जारीकर्ता को प्रत्येक विकल्पधारक को उच्चतम विचार प्रदान करने की आवश्यकता नहीं है अन्य विकल्पधारकों को प्रदान किया जाता है 20. पूर्व-शुरूआत प्रदान करता है निविदा प्रस्ताव नियम संचार को विनियमित करते हैं जो एक कॉम कंपनी एक निविदा प्रस्ताव के संबंध में कर सकती है ये नियम एक निविदा प्रस्ताव के प्रक्षेपण से पहले किए गए संचार पर लागू होते हैं और इन नियमों के अनुसार, एक कंपनी सार्वजनिक रूप से संबंधित निविदा प्रस्ताव की औपचारिक रूप से लॉन्च करने से पहले, बशर्ते कि वितरित सूचना में टेंडरिंग विकल्प के लिए कोई ट्रांसमिट फॉर्म नहीं होता है या इस तरह के फॉर्म को कैसे प्राप्त किया जा सकता है, यह एक बयान है कि इन नियमों में आने वाली कंपनी के संचार के दो सामान्य उदाहरण हैं, कंपनी के बीच दोहराए जाने और संचार के लिए शेयरधारक की स्वीकृति की मांग और उसके कर्मचारियों को समय पर कि एससीई के साथ प्रॉक्सी स्टेटमेंट दर्ज किया जाता है, एसईसी के प्रत्येक एसईसी के साथ एक एसईसी के साथ दायर करने की आवश्यकता होती है, जो दिखाता है कि फाइलिंग की सामग्री में पूर्व आरंभ लिखित संचार शामिल है। निविदा प्रस्ताव दस्तावेज एक जारीकर्ता एक विकल्प विनिमय का आयोजन करेगा निम्नलिखित दस्तावेज तैयार करने की आवश्यकता होती है। विनिमय करने के लिए आवेदक, जो दस्तावेज है जिसके अनुसार कंपनी के विकल्पधारकों को प्रस्ताव दिया जाता है और जिसमें निविदा प्रस्ताव नियमों के तहत उसमें शामिल होने के लिए आवश्यक जानकारी होनी चाहिए। ट्रांसमीटर के बाद, जो विकल्पधारकों द्वारा निविदा प्रस्ताव में उनकी प्रतिभूतियों को निविदा देने के लिए प्रयोग किया जाता है। अन्य सहायक दस्तावेज, जैसे कि विकल्पधारकों के साथ संचार के रूपों का उपयोग करना है, जो कि कंपनी का उपयोग करने का इरादा है और विकल्पधारकों द्वारा भाग लेने के पूर्व चुनाव को वापस लेने के लिए पत्र। एसईसी के साथ निविदा प्रस्ताव विवरण के लिए एक अनुसूची में दाखिल करने के साथ दायर किया जाता है। पुनरीक्षण प्रस्ताव के लिए एक्सचेंज की पेशकश प्राथमिक प्रकटीकरण दस्तावेज है, और अनुसूची में शामिल किए जाने के लिए आवश्यक जानकारी के अतिरिक्त, लाभधारियों के बारे में सुरक्षाधारकों को सूचित करने पर केंद्रित है और पुनरीक्षण प्रस्ताव के साथ जुड़े जोखिमों को एक्सचेंज की पेशकश के लिए एक सारांश टर्म शीट को शामिल करना आवश्यक है जो जीन प्रदान करती है ral information often in the form of frequently asked questions regarding the repricing offer, including its purpose, eligibility of participation, duration and how to participate It is also common practice for a company to include risk factors disclosing economic, tax and other risks associated with the exchange offer The most comprehensive section of the offer to exchange is the section describing the terms of the offer, including the purpose, background, material terms and conditions, eligibility to participate, duration, information on the stock or other applicable units, interest of directors and officers with respect to the applicable units or transaction, procedures for participation, tax consequences, legal matters, fees and other information material to the decision of a securityholder when determining whether or not to participate in such offer. The offer to exchange, taken as a whole, should provide comprehensive information regarding the securities currently held and those b eing offered in the exchange including the difference in the rights and potential values of each The disclosure of the rights and value of the securities is often supplemented by a presentation of the market price of the underlying stock to which the options pertain, including historical price ranges and fluctuations, such as the quarterly highs and lows for the previous three years The offer to exchange may also contain hypothetical scenarios showing the potential value risks benefits of participating in the exchange offer These hypothetical scenarios illustrate the approximate value of the securities held and those offered in the exchange at a certain point in the future assuming a range of different prices for the underlying stock If the repricing is part of an overall shift in a company s compensation plan, the company should include a brief explanation of its new compensation policy. Launch of the repricing offer The offer to exchange is transmitted to employees after the Schedule TO has been filed with the SEC While the offer is pending, the Schedule TO and all of the exhibits thereto principally the offer to exchange may be reviewed by the SEC staff who may provide comments to the company, usually within five to seven days of the filing The SEC s comments must be addressed by the company to the satisfaction of the SEC, which usually requires the filing of an amendment to the Schedule TO, including amendments to the offer to exchange Generally, no distribution of such amendment or any amendments to the offer to exchange will be required 21 This review usually does not delay the tender offer and generally will not add to the period that it must remain open. Under the tender offer rules, the tender offer must remain open for a minimum of 20 business days from the date that it is first published or disseminated For the reasons noted below, most option repricing exchange offers are open for less than 30 calendar days If the consideration offered or the percentage of securities sought is increased or decreased, the offer must remain open for at least ten business days from the date such increase or decrease is first published or disseminated The SEC also takes the position that if certain material changes are made to the offer e g the waiver of a condition , the tender offer must remain open for at least five business days thereafter 22 At the conclusion of the exchange period, the repriced options, restricted stock or RSUs will be issued pursuant to the exemption from registration provided by Section 3 a 9 of the Securities Act of 1933, as amended the Securities Act for the exchange of securities issued by the same issuer for no consideration. Conclusion of the repricing offer The company is required to file a final amendment to the Schedule TO setting forth the number of optionholders who accepted the offer to exchange. Certain Other Considerations. If the repricing offer is open for more than 30 days with respect to options intended to qualify for ISO treatment under US tax laws, those incentive stock options are considered newly granted on the date the offer was made, whether or not the optionholder accepts the offer 23 If the period is 30 days or less, then only ISO holders who accept the offer will be deemed to receive a new grant of ISOs 24 As discussed above, the consequence of a new grant of ISOs is restarting the holding period required to obtain beneficial tax treatment for shares purchased upon exercise of the ISO 25 As a result of these requirements, repricing offers involving ISO holders should generally be open for no more than 30 days. In order to qualify for ISO treatment, the maximum fair market value of stock with respect to which ISOs may first become exercisable in any one year is 100,000 For purposes of applying this dollar limitation, the stock is valued when the option is granted, and options are taken into account in the order in which granted Whenever an ISO is canceled pursuant to a repricing, any options , any shares scheduled to become exercisable in the calendar year of the cancelation would continue to count against the US 100,000 limit for that year, even if cancelation occurs before the shares actually become exercisable 26 To the extent that the new ISO becomes exercisable in the same calendar year as the cancelation, this reduces the number of shares that can receive ISO treatment because the latest grants are the first to be disqualified 27 Where the new ISO does not start vesting until the next calendar year, however, this will not be a concern. If the repricing occurs with respect to nonqualified stock options, such options need to be structured so as to be exempt from or in compliance with Section 409A of the IRC Section 409A, effective in January 2005, comprehensively codifies for the first time the federal income taxation of nonqualified deferred compensation Section 409A generally provides that unless a nonqualified deferred compensation plan complies with various rules re garding the timing of deferrals and distributions, all amounts deferred under the plan for the current year and all previous years become immediately taxable, and subject to a 20 percent penalty tax and additional interest, to the extent the compensation is not subject to a substantial risk of forfeiture and has not previously been included in gross income While at one time the feasibility of option repricing under Section 409A was in doubt, the final regulations clarify that a reduction in price that is not below the fair market of the underlying stock value on the date of the repricing should not cause the option to become subject to Section 409A Instead, such repricing of an underwater option is treated as the award of a new stock option that is exempt from Section 409A 28.It should also be noted that a repriced option will be considered regranted for purposes of the performance-based compensation exception to the US 1 million limitation under Section 162 m of the IRC on deductions for compensation to certain named executive officers and will again count against any per-person grant limitations in the plan intended to satisfy the rules governing the exception 29.Accounting considerations are a significant factor in structuring a repricing Prior to the adoption of FAS 123R in 2005, companies often structured repricings with a six-month hiatus between the cancelation of underwater options and the grant of replacement options The purpose of this structure was to avoid the impact of variable mark-to-market charges Under FAS 123R, however, the charge for the new options is not only fixed upfront, but is for only the incremental value, if any, of the new options over the canceled options As discussed above, in a value-for-value exchange, a fewer number of options or shares of restricted stock or RSUs will usually be granted in consideration for the surrendered options As a result, the issuance of the new options or other securities can be a neutral event from an accoun ting expense perspective. The replacement of an outstanding option with a new option having a different exercise price and a different expiration date involves a disposition of the outstanding option and an acquisition of the replacement option, both of which are subject to reporting under Section 16 a However, the disposition of the outstanding option will be exempt from short-swing profit liability under Section 16 b pursuant to Rule 16b-3 e if the terms of the exchange are approved in advance by the issuer s board of directors, a committee of two or more non-employee directors, or the issuer s shareholders It is generally not a problem to satisfy these requirements Similarly, the grant of the replacement option or other securities is subject to reporting, but will be exempt from short-swing profit liability pursuant to Rule 16b-3 d if the grant was approved in advance by the board of directors or a committee composed solely of two or more non-employee directors, or was approved in ad vance or ratified by the issuer s shareholders no later than the date of the issuer s next annual meeting, or is held for at least six months. Foreign Private Issuers. Relief from Shareholder Approval Requirement. Both the NYSE and Nasdaq provide foreign private issuers with relief from the requirement of stockholder approval for a material revision to an equity compensation plan by allowing them instead to follow their applicable home country practices As a result, if the home country practices of a foreign private issuer do not require shareholder approval for a repricing, the foreign private issuer is not required to seek shareholder approval under NYSE or Nasdaq rules. Both the NYSE and Nasdaq require an issuer following its home country practices to disclose in its annual report on Form 20-F an explanation of the significant ways in which its home country practices differ from those applicable to a US domestic company The disclosure can also be included on the issuer s website in whic h case, under NYSE rules, the issuer must provide the web address in its annual report where the information can be obtained Under Nasdaq rules, the issuer is required to submit to Nasdaq a written statement from independent counsel in its home country certifying that the issuer s practices are not prohibited by the home country s laws. A number of foreign private issuers have disclosed that they will follow their home country practices with respect to a range of corporate governance matters, including the requirement of shareholder approval for the adoption or any material revision to an equity compensation plan These companies are not subject to the requirement of obtaining shareholder approval Companies that have not provided such disclosure and wish to avoid the shareholder approval requirements when undertaking a repricing will need to consider carefully their historic disclosure and whether such an opt-out poses any risk of a claim from shareholders. Relief from US Tender Offer Rul es. Foreign private issuers also have significant relief from the application of US tender offer rules if US optionholders hold ten percent or less of the options that are subject to the repricing offer For purposes of calculating the percentage of US holders, the issuer is required to exclude from the calculation options held by any person who holds more than ten percent of such issuer s outstanding options Under the exemption, the issuer would be required to take the following steps. i File with the SEC under the cover of a Form CB a copy of the informational documents that it sends to its optionholders This informational document would be governed by the laws of the issuer s home country and would generally consist of a letter to each optionholder explaining why the repricing is taking place, the choices each optionholder has and the implications of each of the choices provided. ii Appoint an agent for service of process in the United States by filing a Form F-X with the SEC. iii Provide each US optionholder with terms that are at least as favorable as those terms offered to optionholders in the issuer s home country. A more limited exemption to the US tender offer rules also exists for foreign private issuers in instances where US investors hold 40 percent or less of the options that are subject to the repricing Under this exception, both US and non-US securityholders must receive identical consideration The minimal relief is intended merely to minimize the conflicts between US tender offer rules and foreign regulatory requirements. In recent years, Microsoft and Google have used innovative methods to address the issue of underwater employee stock options, providing a viable alternative to repricing. In 2007, Google implemented an ongoing program that affords its optionholders excluding directors and officers the ability to transfer outstanding options to a financial institution through a competitive online bidding process managed by Morgan Stanley The biddin g process effectively creates a secondary market in which employees can view what certain designated financial institutions and institutional investors are willing to pay for vested options The value of the options is therefore a combination of their intrinsic value i e any spread at the time of sale plus the time value of the remaining period during which the options can be exercised limited to a maximum of two years in the hands of the purchaser As a result of this combined value, Google expects that underwater options will still retain some value This expectation is supported by the fact that in-the-money options have been sold at a premium to their intrinsic value Google s equity incentive plan was drafted sufficiently broadly to enable options to be transferable without the need to obtain shareholder approval to amend the plan It is likely, however, that most other companies plans limit transferability of options to family members Accordingly, most companies seeking to implement a similar transferable option program will likely need to obtain shareholder approval in order to do so Finally, it should be noted that ISOs become non-qualified stock options if transferred The only options Google granted following its IPO were non-qualified stock options and, accordingly, the issue of losing ISO status did not arise. In 2003, Microsoft implemented a program that afforded employees holding underwater stock options a one-time opportunity to transfer their options to JPMorgan in exchange for cash 30 The program was implemented at the same time that Microsoft started granting restricted stock instead of options and was open on a voluntary basis to all holders of vested and unvested options with an exercise price of US 33 or more at the time of the implementation of the program, the company s stock traded at US 26 5 Employees were given a one-month election period to participate in the program, and once an employee chose to participate, all of that employee s eligible opti ons were required to be tendered Employees who transferred options were given a cash payment in installments dependent upon their continued service with Microsoft. The methods used by Google and Microsoft raise a number of tax and accounting questions and require the filing of a registration statement under the Securities Act in connection with short sales made by the purchasers of the options to hedge their exposure To date, these methods have not been adopted by other companies however, some larger companies with significant amounts of outstanding, underwater options may want to consider them and investment banks may show renewed interest in offering such programs Nevertheless, it is likely that most companies will continue to conduct more conventional repricings in order to address underwater options. In the face of the recent market downturn, and drawing on lessons learned from the 2001 2002 decline in Internet and technology stocks, companies should consider whether they need to add ress their underwater stock options A small number of companies have already effected repricings in 2008 With stock prices continuing to be depressed, the last quarter of 2008 is an appropriate time to consider whether to take steps to retain and reincentivize employees For those companies with a calendar fiscal year, it is the appropriate time to consider whether to seek shareholder approval for a repricing in connection with the company s 2009 annual meeting. To view all formatting for this article eg, tables, footnotes , please access the original here. White Case LLP - a target blank href Colin J Diamond a , a target blank href Gary Kashar a , nbsp a target blank href Andrew L Oringer a and a target blank href Kenneth A Raskin a. Repricing Underwater Stock Options. Many companies that have traditionally relied on stock options to attract, retain and incentivize employees are now finding themselves wondering how to deal with underwater stock options i e stock options whose exercise pric e exceeds the fair market value of the underlying stock Many such companies are considering repricing their stock options as a way to make their stock options more valuable to employees Traditionally repricing simply involved canceling the existing stock options and granting new stock options with a price equal to the current fair market value of the underlying stock but over the years alternative approaches to traditional repricing have been developed to avoid the unfavorable accounting treatment now associated with a simple repricing We advise our clients that repricing is not a straightforward process and that they should carefully consider the following three aspects associated with a repricing corporate governance, tax and accounting aspects. Corporate Governance Considerations. The decision of whether to undertake a stock option repricing is a matter of corporate governance for the board of directors to consider and approve In general the board of directors of a company has the aut hority to reprice stock options, although some thought should be given to whether this is an appropriate exercise of the board s business judgment The company should be attentive to the obvious shareholder concern that management and employees who may bear some obvious responsibility for the very problem being addressed are in some way being made whole, unlike the shareholders who are left to hold their underwater stock A company s stock option plan should also be reviewed to make sure that it does not preclude a repricing of stock options Other issues that should be considered include the terms of the new option grants, including the number of replacement shares and whether to continue the current vesting schedule or introduce a new vesting schedule for the repriced options. Tax concerns weigh heavily in repricing decisions if the stock options being repriced are incentive stock options or ISOs under Section 422 of the Internal Revenue Code In order to preserve the favorable ISO tax tr eatment that is permitted under that section of the Code, the new stock options must be granted at the current fair market value of the underlying stock Assessing the current fair market value of a privately held company will require the board to set a new value on the common stock of the company. The accounting implications are typically the most troublesome aspect of repricing stock options Under present Financial Accounting Standards Board or FASB rules, the typical employee option grant has no effect on the company s income statement 1 This is the case, for example, where the option is granted to an employee subject to a known and fixed number of shares and with a fair market value exercise price In this case, any income statement impact relates solely to the intrinsic value of the option, which is determined based on the difference, if any, between the fair market value of the underlying stock and the exercise price in our case zero. In contrast, when an option is repriced the fixed nature of the stock option arguably no longer exists because in the course of the option s life the exercise price has been changed This causes the option to be treated under so-called variable accounting rules These rules require the constant remeasurement of the difference between the exercise price of the stock option and the fair market value of the underlying stock during the life of the option, resulting in constant uncertain impacts on a company s income statement For this reason, most companies no longer undertake a traditional repricing of stock options. Alternative Repricing Approaches. Over the past year several of our clients have considered repricing their underwater stock options and we have participated in at least three repricing approaches that seek to avoid the accounting concerns described in the prior section. एक दृष्टिकोण को छह महीने और एक दिन के विनिमय के रूप में संदर्भित किया जाता है, एफएएसबी के नियमों के तहत, मौजूदा विकल्प को रद्द करना और एक नया विकल्प प्रदान करना अनिवार्य रूप से एक पुनरीक्षण नहीं है, और इसलिए रद्दीकरण और पुनरीक्षण अधिक होने पर चर लेखांकन उपचार से बचा जाता है छह महीने की तुलना में यह पानी के नीचे स्टॉक ऑप्शन को रद्द करके और फिर एक प्रतिस्थापन विकल्प, छह महीने और एक दिन बाद में, एक अंतर्निहित स्टॉक के उचित बाजार मूल्य के बराबर एक व्यायाम मूल्य के साथ, जो भी समय हो सकता है एक दूसरे दृष्टिकोण को प्रतिबंधित स्टॉक स्वैप के रूप में संदर्भित किया जाता है इस दृष्टिकोण के तहत, एक कंपनी पानी के नीचे स्टॉक विकल्पों को रद्द करती है और उन्हें एक पूर्ण प्रतिबंधित स्टॉक पुरस्कार की जगह देती है। एक तीसरा दृष्टिकोण जिसे हमने देखा है ग्राहकों को विचार करने के लिए मेक-अप अनुदान के रूप में संदर्भित किया जाता है, इस दृष्टिकोण के तहत, कंपनी पुराने स्टॉक के विकल्पों के शीर्ष पर पुराने शेयरों के विकल्पों के ऊपर अतिरिक्त स्टॉक विकल्प प्रदान करती है, पुराने पानी के नीचे विकल्पों को रद्द किए बिना। इन दृष्टिकोणों में से प्रत्येक को चाहिए वेरिएबल लेखा उपचार से बचें हालांकि, इनमें से प्रत्येक दृष्टिकोण अपनी अलग-अलग चिंताओं के बिना नहीं है और विशेष स्थिति के तथ्यों और परिस्थितियों के प्रकाश में समीक्षा की जानी चाहिए उदाहरण के लिए, जब छह और एक दिन के विनिमय पर विचार करते हैं, तो कर्मचारी को जोखिम होता है कि उचित बाजार मूल्य रिसायंस की तारीख के रूप में बढ़ेगा या जब प्रतिबंधित स्टॉक पुरस्कार पर विचार किया जाए तो एक कंपनी को यह विचार करना चाहिए कि कर्मचारियों को नकद उपलब्ध कराने के लिए स्टॉक के लिए अतिरिक्त समय के साथ भुगतान करने के लिए, मेकअप अनुदान पर विचार करते समय, एक कंपनी को मौजूदा शेयरधारकों के लिए संभावित अनुचित कमजोर पड़ने पर विचार करना चाहिए। स्टॉक विकल्पों को फिर से संशोधित करना थोड़ा हल्का ढंग से नहीं किया जाना चाहिए company considering repricing its stock options should consult with its legal and accounting advisors to consider all of the implications, since a repricing implicates several sometimes conflicting sets of rules That being, said repricing often remains a necessary undertaking given the critical importance of retaining and incentivizing employees. Footnotes 1 This rule has been under fairly consistent attack over the last several years and a number of initiatives are ongoing to propose replacement formulations that would result in immediate expensing of all option grants based on some notion of fair value. No Comments Yet. Leave Comments. This article is reprinted with permission from the May 31, 2001 edition of New York Law Journal 2001 NLP IP Company. Repricing Stock Options Current Developments. DECLINES IN the stock prices of many publicly traded companies over the past year have resulted in many executives holding underwater stock options An underwater option is one in which the exercise price exceeds the current market price of the stock. Many public corporations face serious problems resulting from underwater options Assume, for example, the market price of the stock of Company A drops from 50 to 20 and that many option holders at Company A have options with an exercise price of 50 Company A now hires 10 new executives and gives them option grants with an exercise price of 20 This obviously creates a major issue with long-term executives who are 30 underwater on their options while 10 new executives have options with an exercise price of 20 The most obvious solution and the subject of widespread debate is to reprice the old 50 options down to 20 In its simplest form, repricing of a stock option involves one or the other of the following. वर्तमान बाजार मूल्य पर आम तौर पर सेट किए जा रहे नए कम विकल्प मूल्य के साथ पानी के नीचे स्टॉक विकल्प के व्यायाम मूल्य में कमी, या मौजूदा बाजार पर अभ्यास मूल्य के साथ, फिर से पानी के विकल्प को रद्द करना और एक नया विकल्प प्रदान करना। शेयर बाजारों में समय-समय पर गिरावट के दौरान शेयर विकल्पों को दोबारा लगाया गया है। ये छंटनी शेयरधारकों, शेयरधारक अधिवक्ताओं और मीडिया रिपरींग समेत विभिन्न समूहों से आलोचना के साथ हुई हैं, इन्हें मुकदमेबाजी, टैक्स और एसईसी नियमों का विषय भी दिया गया है जो उन्हें कटौती करने के उद्देश्य से है। और, सबसे हाल ही में, नए लेखांकन नियमों में प्रतिकूल लेखा उपचार लागू करने वाले विकल्पों पर प्रतिकूल प्रभाव डाला गया है। निम्नलिखित चर्चा हाल ही में एक लेखांकन फैसले पर ध्यान केंद्रित करेगी जो repricings पर प्रतिकूल लेखा उपचार लगाए गए थे और छंटनी के लिए एक अपवाद प्रदान किया था जिसमें छह महीने से अधिक समय बीत गया एक उत्कृष्ट पानी के नीचे विकल्प को रद्द करने और अनुदान एक नया निचला-मूल्य वाला विकल्प। एफएएसबी इंटरप्रिटेशन नहीं 44. स्प्रिंग 2000 में, फाइनेंशियल अकाउंटिंग स्टैंडर्डस बोर्ड एफएएसबी ने इंटरप्रिटेशन नं 44 मार्च 2000 को स्टॉक मुआवजा शामिल करने के लिए कुछ लेनदेन के लिए लेखा का हकदार दिया - एपीबी जनमत 25 का कोई व्याख्या नहीं। 1. व्याख्या नहीं पैरा पैराग्राफ 38 से 54 पैराग्राफ 38 से 54 में पैराग्राफ 17 9 से 1 9 7 में दिए गए व्याख्या के आवेदन को दिखाते हुए उदाहरणों में, स्थिति को लेता है कि यदि कोई भी विकल्प सीमित हो, तो उसे अपवादों के साथ स्टॉक अपूर्ण मुहैया के रूप में अपनी स्थिति खो दी जाएगी एपीबी ऑपिनयन 25 के तहत आय का प्रभार। 25 बार फिर से छीन लिया गया विकल्प चर लेखांकन उपचार के अधीन हो जाता है। विविध लेखांकन उपचार का मतलब है कि शेयर ऑप्शन का विकल्प विकल्प द्वारा कवर स्टॉक के बाजार मूल्य के बढ़ने के आधार पर, लेखांकन अवधि या अवधि के दौरान, रिपोर्ट की जा रही है, चरणीय लेखा उपचार का एक उदाहरण है, एक विकल्प ग्रांट को मानें डी कंपनी ए द्वारा 50 की एक व्यायाम कीमत के साथ, कंपनी के स्टॉक के बाजार मूल्य में गिरावट के बाद 20 विकल्प अगले दो वर्षों में 20 बार बदल दिया गया है, प्रत्येक वर्ष के अंत तक कंपनी ए स्टॉक का बाजार मूल्य जैसा कि इस प्रकार है। एक वर्ष 35 वर्ष दो 50 वर्ष तीन 60.समझाना विकल्प इस अवधि में निहित है और तीन साल के अंत में प्रयोग किया जाता है, तीन वर्षों में प्रत्येक कंपनी के आय के खिलाफ आरोप निम्नानुसार होगा। एक 15 साल दो 15 साल तीन 10. इसलिए, किसी भी आय के खिलाफ किसी भी शुल्क के विकल्प के बजाय, पुनरीक्षित विकल्प तीन अकाउंटिंग अवधि से अधिक कमाई के खिलाफ कुल 40 आरोप उत्पन्न करता है। पुनरीक्षण संभवतः इंटरप्रिटेशन न 44 लेकिन इस तथ्य के लिए कि व्याख्या एक महत्वपूर्ण अपवाद अनुच्छेद 45 का व्याख्यान 44 नहीं है, इस प्रकार है। 45 एक विकल्प का पुरस्कार रद्दीकरण निपटान एक अन्य विकल्प पुरस्कार के साथ संयुक्त हो जाएगा और परिणाम जनसंपर्क के लिए अप्रत्यक्ष कमी संयुक्त पुरस्कार के बर्फ अगर रद्द किए गए विकल्प से कम व्यायाम मूल्य के साथ एक अन्य विकल्प निम्नलिखित अवधि के भीतर व्यक्ति को प्रदान किया जाता है। रद्दीकरण निपटान की तारीख से पहले की अवधि जो कि 1 छः महीने या 2 के कम है रद्द या बस्तियों के विकल्प के अनुदान की अवधि बी रद्द करने के निपटारे की तारीख के छह महीने बाद की अवधि। पैरा 133 अपवाद की पुष्टि करता है अपवाद मूल विकल्प को रद्द करने और बिना किसी नए विकल्प के अनुदान की अनुमति देता है बिना चार्ज की स्थिति बशर्ते कि मूल विकल्प को रद्द करने की तारीख और छह महीने और एक दिन के नियम के नए, कम कीमत के विकल्प के बीच कम से कम छह महीने बीत जाते हैं। बिना मूल विकल्प को रद्द करने के साथ एक समस्या पुराने विकल्प की जगह एक नया विकल्प अनुदान के लिए समवर्ती प्रतिबद्धता यह है कि कार्यकारी जो मूल विकल्प को रद्द करने के लिए सहमत हो गया है कोई आश्वासन नहीं है कि एक नया, कम कीमत वाला ऑप्टिओ n बाद में प्रदान किया जाएगा अगले पैराग्राफ में वर्णित व्यवस्था इस समस्या को हल करती है। एक वैकल्पिक वैकल्पिक रूप से एक पुराने विकल्प और भविष्य में अनुदान को रद्द करने के लिए एक नया विकल्प व्याख्यान 44 नहीं, अनुच्छेद 133 में अनुलिपि और पैराग्राफ 197 द्वारा चित्रण द्वारा प्रदान करता है, नियोक्ता पुरानी विकल्प को रद्द कर सकता है और रद्द करने के साथ-साथ छह महीने बाद बिना किसी प्रभारी-कमाई की स्थिति के बगैर एक नया विकल्प देने के लिए सहमत हो सकता है, बशर्ते कोई विकल्प नहीं है इस बारे में कोई प्रतिबद्धता नहीं है कि नया विकल्प क्या होगा शब्दों, इस तरह के एक समझौते, नए विकल्प के लिए चर लेखांकन उपचार से बचने के लिए, अनुदानकर्ता को शेयर के बाजार मूल्य में बढ़ोतरी के खिलाफ नहीं बचा सकता है, जिस तारीख को पुराने विकल्प को रद्द कर दिया गया है। एक दूसरा विकल्प। दूसरा विकल्प नियोक्ता के लिए बकाया विकल्प को रद्द किए बिना कार्यकारी को कम मौजूदा बाजार मूल्य पर एक अतिरिक्त विकल्प देने के लिए होगा उच्च मूल्य पर हालांकि, यह मानते हुए कि कई विकल्प धारकों में शामिल हैं, यह विकल्प कार्यक्रम के तहत बकाया शेयरों की संख्या में काफी वृद्धि कर सकता है और अंततः शेयर मूल्यों में एक अनुचित कमजोर पड़ने का कारण भी हो सकता है, इस कार्यक्रम के तहत आवश्यक शेयरों की संख्या संख्या से अधिक हो सकती है स्टॉक विकल्प योजना के अंतर्गत अधिकृत शेयरों का। एक तीसरा विकल्प। ग्रेटरर निगम, तीसरे विकल्प के रूप में, वर्तमान बाजार मूल्य पर एक नया विकल्प प्रदान कर सकता है और यह प्रदान करता है कि बाजार के मूल्य के स्तर के तुरंत बाद नए विकल्प का समय समाप्त हो जाएगा मूल विकल्प का व्यायाम मूल्य, जो बकाया रहता है, उदाहरण के लिए, ऊपर बताए गए उपरोक्त कंपनी ए के समान परिस्थितियों के एक सेट को मानें, मूल रूप से 50 अभ्यास मूल्य के साथ एक विकल्प दिया जाता है, इसके बाद बाजार मूल्य में गिरावट के साथ 20 कंपनी ए को एक नया अनुदान मिलता है 20 पर विकल्प यह मुहैया कराता है कि नया विकल्प मूल कीमत 50 के स्तर पर लौटने के तुरंत बाद समाप्त हो जाएगा। यह विकल्प दो विकल्पों को जाल करेगा नए 20 विकल्प के तहत, विकल्प धारकों को मूल विकल्प के 20 से लेकर 50 व्यायाम मूल्य तक के मूल्य में वृद्धि प्रदान की गई है। नया विकल्प मूल विकल्प को पकड़ने के लिए निरंतर समाप्त होता है, विकल्प धारक आनंद ले सकता है मूल 50 अभ्यास मूल्य के ऊपर किसी भी भविष्य की वृद्धि दोनों निगमों और विकल्प धारक के दृष्टिकोण से, यह एक कुशल, जोखिम रहित डिजाइन होगा। हालांकि, एफएएसबी कर्मचारी घोषणा विषय डी -91 में एफएएसबी स्टाफ ने कहा है कि नए 20 विकल्प को उस तारीख से कम से कम छह महीने की अवधि के लिए जारी रखने की अनुमति दी जानी चाहिए, मूल 50 विकल्प व्यायाम मूल्य स्तर तक पहुंच गया है अन्यथा, कर्मचारियों के विचार में, व्यवस्था एक ही लेन-देन में है, एक मूल विकल्प, और चर की कीमत लेखांकन लागू होता है। एफएएसबी कर्मचारियों के अनुमोदित संस्करण के तहत, निगम को ऐसे जोखिम का सामना करना पड़ता है, जिसने उस उदाहरण में जोखिम नहीं उठाया था जिसमें नया विकल्प बाजार मूल्य पर तुरंत समाप्त होता है 50 से बात कर रहे जोखिम यह है कि विकल्प धारक छह महीने और एक-दिवसीय अवधि में बाद के समय में नए, निम्न-मूल्य वाले विकल्प का इस्तेमाल कर सकता है, यदि नए विकल्प में 30 फैले से अधिक लाभ अर्जित किया जाए तो बाजार मूल्य में वृद्धि जारी है, फिर मूल विकल्प के बाद के अभ्यास पर, कार्यकारी मूल विकल्प के 50 व्यायाम मूल्य से ऊपर लाभ हासिल कर सकता है। इस विकल्प का एक और नुकसान यह है कि दूसरे विकल्प की तरह, अतिरिक्त विकल्प संभवतः, विकल्पों में से किसी एक की समाप्ति तक बकाया बकाया है, ज्यादातर मामलों में, नए निम्न-मूल्य विकल्प जो छह महीने की अवधि समाप्त हो जाता है और मूल 50 विकल्प मूल्य स्तर के एक दिन बाद तक पहुंचा है न केवल कंपनी ए के शेयरों को पतला है, लेकिन, जैसा कि उपर्युक्त द्वितीय विकल्प के संबंध में भी उल्लेख किया गया है, यदि बड़ी संख्या में विकल्प शामिल हैं, तो ऐसे कार्यक्रम के लिए जरूरी शेयरों की संख्या शेयर विकल्प योजना के तहत अधिकृत शेयरों की संख्या से अधिक हो सकती है। एक चौथा अल्टरनेटी यद्यपि एक वैकल्पिक विकल्प, अनुदान निगम के लिए होगा, पानी के नीचे के विकल्प को खरीदने के लिए। उदाहरण के लिए, कंपनी ए अपने अधिकारियों को 50 विकल्प के साथ शेयर की मौजूदा बाजार मूल्य 20 की पेशकश कर सकती है ताकि उन्हें अपने ब्लैक स्कोल्स मूल्य पर वापस खरीद सके। नकदी के बदले में विकल्प रद्द करें या, शायद, प्रतिबंधित स्टॉक पैरामाउंट नं। 44 का अनुच्छेद 135 यह बताता है कि यदि समय-आधारित प्रतिबंधित स्टॉक विकल्प के रद्द करने के लिए विचार है, तो प्रतिबंधित स्टॉक निश्चित के अधीन होगा, नहीं चर, लेखा इस प्रकार, आय के खिलाफ कंपनी ए का आरोप नकद या रद्दीकरण के लिए प्रतिबंधित स्टॉक के बाजार मूल्य के बराबर राशि होगी। पांचवें विकल्प। मार्च 2001 में टॉवर्स पेरिन की कंसल्टिंग फर्म में प्रकाशन के मॉनीटर के बारे में चर्चा एक सीमित स्टॉक प्रशंसा का उपयोग सही एसएआर ए बाउंड एसएआर को अनुदान की तारीख पर स्टॉक के उचित बाजार मूल्य के बराबर आधार मूल्य और अधिकतम नकद-आउट मूल्य के बराबर है। मूल विकल्प का व्यायाम मूल्य। उदाहरण के लिए, उदाहरण के लिए, कंपनी ए को ऊपर बताए गए उदाहरण से, एसएआर को स्टॉक के 20 मौजूदा बाजार मूल्य और 50 के अधिकतम नकद-बाहर मूल्य के आधार मूल्य के साथ अनुदान दे सकता है। मूल विकल्प आर्थिक रूप से यह एक वैकल्पिक विकल्प होगा जो तीसरे विकल्प में ऊपर वर्णित विकल्पों के मस्तूल के समान होगा। बाउंडेड एसएआर चर लेखांकन के अधीन होगा, जैसा कि एसएआर आम तौर पर होता है लेकिन वे चर लेखा परीक्षा मूल शेयर विकल्प पर लागू होते हैं जो विकल्प पकड़ जारी है एफएएसबी का स्टाफ एक घूमिर्धारित एसएआर के उपयोग को एक पानी के नीचे विकल्प के साथ संयोजन के रूप में देख सकता है एक एकल पुनरीक्षित लेनदेन जिसके परिणामस्वरूप मूल विकल्प के लिए वैरिएबल अकाउंटिंग भी हो सकता है यह तीसरे में चर्चा की गई स्टॉक ऑप्शन की तुलना में समान है उपरोक्त वैकल्पिक। एक छठी विकल्प। कुछ चिकित्सकों ने एक तीसरी पार्टी के लिए एक पानी के स्टॉक विकल्प की बिक्री की संभावना का सुझाव दिया है, उदाहरण के लिए, एक निवेशक एंट बैंक को नियोक्ता और कर्मचारी को पानी के नीचे विकल्प समस्या से निकालने का एक तरीका के रूप में एफएएसबी कर्मचारियों के विचारों के अधीन, लेनदेन नियोक्ता को नए विकल्प के लिए परिवर्तनीय लेखा उपचार के बिना एक नया, निम्न-मूल्य वाला विकल्प प्रदान करने की अनुमति दे सकता है जाहिर है, इसमें प्रतिभूति कानून और कर मुद्दों सहित कानूनी समस्याएं शामिल हैं। इसके अलावा, स्टॉक विकल्प योजना में स्थानांतरण की जटिलताओं और साथ ही अच्छे अच्छे अभ्यास के मुद्दों की भी जटिलताएं होंगी, निदेशकों और शेयरधारकों के बोर्ड सहमत होंगे कि यह अधिकारियों को अपने पानी के नीचे विकल्पों को तीसरे पक्षों को बेचने के लिए अनुमति देने के लिए एक शेयर विकल्प योजना के लिए उपयुक्त। ऊपर उल्लेखित छह विकल्पों में से एक या अधिक सहित, दोहराए जाने पर विचार करने वाले किसी भी नियोक्ता को अपने बाहरी स्वतंत्र एकाउंटेंट के साथ लेखांकन संबंधी निहितार्थों की सावधानीपूर्वक समीक्षा करनी चाहिए। Repericing में कई कानूनी शामिल हैं और कर संबंधी मुद्दों जबकि इन मुद्दों पर विस्तृत चर्चा इस कॉलम के दायरे से परे है, नोट को ओ बनाया गया है च निम्नलिखित एक प्रकटीकरण 1992 के बाद से, एसईसी ने जरूरी है कि नामित कार्यकारी अधिकारी द्वारा किसी भी प्रकार के पुनरीक्षण या मुख्य कार्यकारी अधिकारी के अलावा सीईओ के अलावा चार सबसे अधिक मुआवजा वाले कार्यकारी अधिकारी विशेष प्रॉक्सी बयान की घोषणा सहित कुछ आवश्यक जानकारी पिछले दस वित्तीय वर्षों के लिए छंटनी विनियमन एस. के., मद 402 आई, 17 सीएफआर 22 9 402 आईईसी प्रस्ताव विस्तारित प्रॉक्सी बयान खुलासा और न्यू यॉर्क स्टॉक एक्सचेंज स्पेशल टास्क फोर्स द्वारा एक रिपोर्ट के बारे में सुझाव दिया है कि repricings पर विस्तारित प्रॉक्सी स्टेटमेंट रिपोर्ट होना चाहिए माना जाता है कि प्रॉक्सी वक्तव्यों में छिपाने की वर्तमान आवश्यक जानकारी में कोई विशेष परिवर्तन निकट भविष्य में होने की संभावना नहीं है। बी निविदा प्रस्ताव एसईसी शेयर विकल्प के पुनर्मिलन को लेन-देन मानता है कि निविदा प्रस्ताव के नियमों के भीतर आते हैं हाल में एसईसी निर्गम आदेश में निर्दिष्ट शर्तों को पूरा करने वाले निविदाओं के लिए निविदा प्रस्ताव नियमों में से कुछ के अपवाद के लिए प्रदान किया गया था। छूट आदेश, 1 9 34 के सिक्योरिटीज एक्सचेंज अधिनियम, 21 मार्च , 20001, हालांकि, हालांकि, छूट आदेश द्वारा कवर किया गया है, फिर भी, एक पुनरीक्षण अनुसूची के अधीन रहता है, जिसमें कुछ सूचनाओं का खुलासा करना आवश्यक है और अन्य आवश्यकताओं में यह प्रस्ताव 20 व्यावसायिक दिनों के लिए खुला रहता है मौजूदा अभ्यास के तहत यह प्रकट होता है कि एसईसी निविदा प्रस्ताव नियमों के अधीन नहीं मानती है, जो व्यक्तिगत रूप से बातचीत के लिए बातचीत कर रहे हैं या इसमें सीमित अधिकारियों की सीमित संख्या शामिल है, इस पर अप्रत्यक्ष रूप से 21 मार्च, 2001 को जारी किए गए आदेश के साथ एक अद्यतन जारी किए गए हैं। एक सीमित संख्या का अर्थ और देखभाल करने से पहले यह निष्कर्ष निकालना चाहिए कि एक विशेष व्यवस्था क्या करती है निविदा प्रस्ताव नियमों के भीतर नहीं आते हैं। फेडल आयकर। 1986 की आंतरिक राजस्व संहिता की 162 मीटर की सीमा, प्रति वर्ष 1 मिलियन डॉलर की कोड सीमा आम तौर पर कर्मचारियों को कवर करने के लिए सार्वजनिक निगम द्वारा प्रदत्त मुआवजे के कुछ रूपों के लिए आय कर कटौती, मुख्य कार्यकारी अधिकारी और सीईओ के अलावा अन्य चार सबसे अधिक मुआवजा कार्यकारी अधिकारी इस सीमा से छूट स्टॉक विकल्प योजना के तहत विकल्प अनुदान हैं जो कुछ आवश्यकताओं को पूरा करते हैं इसमें शेयरधारक की मंजूरी और योजना शामिल है जिसमें अधिकतम संख्या के शेयरों को प्रदान करना है, जिसके लिए विकल्प एक निश्चित अवधि के दौरान किसी भी कर्मचारी ट्रेस रेग 1 162-27 ई 2 vi ए को एक पुनरीक्षण की स्थिति में प्रदान किया जा सकता है, हालांकि मूल विकल्प रद्द कर दिया गया है, 162 मीटर के तहत विनियमन रद्द विकल्प को अभी भी बकाया मानता है और इसलिए यह आवश्यक है उन विकल्पों के तहत अधिकतम शेयरों की ओर गिना जाता है जो एक कर्मचारी को लागू अवधि के दौरान प्रदान किया जा सकता है, यह काफी हद तक प्रतिबंधित हो सकता है शेयरों की संख्या जिसे 162 मीटर की कमी के बिना किसी समस्या के बिना एक पुनरीक्षण के जरिए कवर किया जा सकता है। एक अन्य कर मुद्दे में कोड 422 के तहत प्रोत्साहन स्टॉक विकल्प आईएसओ शामिल हैं 421 एच 1, यदि कोड 422 के तहत विशेष कर उपचार के लिए हकदार आईएसओ है repriced, repricing एक नए विकल्प के अनुदान के रूप में इलाज किया जाता है उस वर्ष में नया विकल्प exercisable हो जाता है, नई विकल्प अनुदान के अधीन शेयर के डॉलर मूल्य आईएसओ पर 100,000 वार्षिक सीमा के खिलाफ आरोप लगाया जाएगा कि डॉलर मूल्य अनुदान की तारीख के रूप में निर्धारित मान होना चाहिए। मसौदा तैयार करना और कॉर्पोरेट प्रशासन विचार मौजूदा स्टॉक विकल्प योजनाओं की जांच करने के लिए सावधानीपूर्वक जांच की जानी चाहिए कि क्या वे दोहराए जाने की अनुमति देते हैं वे किसी भी दोहराए जाने या केवल कुछ प्रकार के दोहराए जाने की अनुमति नहीं दे सकते उदाहरण के लिए, एक योजना रद्द करने की अनुमति दे सकती है एक स्टॉक ऑप्शन और एक ही ऑप्शन धारक को दूसरे स्टॉक ऑप्शन की अनुदान के लिए, लेकिन यह एक बकाया विकल्प के व्यायाम की कीमत में कमी की अनुमति नहीं दे सकता है यदि कोई संशोधन nt to the stock option plan is necessary, will it require shareholder approval If shareholder approval is required, the corporation may find itself in the midst of a very lively debate.1 The author wishes to express his appreciation to Paula Todd of Towers Perrin for her assistance in connection with the preparation of this column Two related columns by the author are Repricing Stock Options, which appeared in The New York Law Journal on Sept 29, 1998, and New Stock Option Accounting Interpretation, which appeared in The New York Law Journal on May 31, 2000.